在线股票配资官网华尔街到陆家嘴精选丨全球市场集体杀跌德银称崩盘风险较低！摩根大通：中国科技股复苏仍处早期！蚂蚁“灵光”与千问共拓阿里生态 AI应用市场多大？

① 全球市场抛售潮来袭德银：基本面稳健大规模熊市尚未到来在线股票配资官网

自10月中旬以来，全球市场出现跨资产类别的抛售潮，科技股、黄金和债券均受影响。标普500指数跌破关键支撑，黄金下跌6%，10年期美债收益率上行。德意志银行11月17日报告指出，尽管市场动荡，但宏观经济和金融基本面稳健，不构成大规模熊市条件。报告认为，抛售主要源于美联储鹰派转向，鲍威尔质疑12月降息，市场预期降息概率降至42%。此外，市场此前上涨过猛，估值处于高位，周期性回调不可避免。因此，尽管短期存在逆风，但市场崩盘的风险较低。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：我认为近期全球资产杀跌有三股力量叠加：第一，美联储最近几周对12月降息明显降温，但背后根缘是在政府长期停摆造成数据真空。第二就是财政负担的担忧，长期高赤字叠加利率仍不算低，市场开始重新计算主权和类主权资产的久期风险和尾部违约概率。第三就是典型的估值性价比问题，现在是在做一次集中挤泡沫。但我不把它定义为新一轮危机的前奏，而认为更像是在宽松周期中的一次较大幅度的“健康回调”。理由基于以下三点：一是美联储已经站在降息通道上，节奏放缓并不等于掉头加息。二是主权债务虽然沉重，但短期真正走向技术性违约的概率仍然很低。三是从基本面看，全球PMI依然维持在荣枯线上，AI相关资本开支持续增加，经济活动和企业盈利仍有一定支撑。所以，我会把这轮杀跌定义为指数层面的高位宽幅震荡、时间换空间；而资产层面在未来也会是深度分化，有现金流、有定价权、能真正吃到AI生产红利的资产，反而会在这一轮调整之后，迎来新一阶段的上涨。

② 摩根大通：中国科技股复苏仍处早期外资投行密集唱多

摩根大通亚太区科技、媒体和电信（TMT）及新经济业务主管Mark Fiteny日前表示，中国科技股的复苏仍处于早期阶段，随着中国在人工智能领域的崛起，国际投资者对中国科技股的兴趣日益浓厚。他指出，全球投资者已开始将资金重新配置到中国规模最大、流动性最强的股票上，但当前资金配置规模仍低于2015年-2021年的水平。他还表示，中国是亚洲资本市场最大的驱动力，未来增长空间巨大，主要来自科技公司和港股。此前，摩根士丹利和瑞银等外资投行近日也纷纷发表看涨观点，认为中国股市2026年有望进一步上涨。摩根士丹利上周末预测，到明年年末MSCI中国指数可能收于90点；恒生指数收于27500点，沪深300指数收于4840点。瑞银预计MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：我不会简单用“外资回来了”来概括这轮行情，更核心的是中国股市定价逻辑在换挡，从过去押注地产、基建，转向押注“AI+高端制造”的中国新结构。第二，现在中国科技股的状态，我更愿意定位为“从不可碰到必须研究”的早期阶段，而不是牛市的中段。估值层面，对比美国同类型成长股，中国科技在相近盈利增速下仍有明显折价，再叠加这两年海外资金持续低配，后面还有一个中长期的“补仓+修复”过程。第三，“亚洲最大驱动力”不意味着一路平坦，中国资产一定是“波动中的机会”。对于科技股本身，我更看好三条主线：一是算力基础设施、云和国产AI芯片；二是把AI真正嵌入工业、医疗、制造链条的企业；三是既有现金流、又在做数字化升级的龙头。最后我认同“科技股上升周期还在早期”，但节奏会是“台阶式”的，对投资者来说，接下来真正要回答的是“挑选那些能把AI投入变成稳定现金流的公司”。

③ AI战略驱动阿里估值重构蚂蚁“灵光”与千问共拓生态

11月18日，蚂蚁集团推出全模态通用AI助手“灵光”，支持30秒内生成可交互、可分享的轻应用，如健身计划器、旅行规划器等，并实现3D模型、动态图表等多模态内容的代码级生成，标志着蚂蚁在AGI场景化落地的关键突破。此前，阿里巴巴宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场，其千问APP公测版上线，基于Qwen3模型，与ChatGPT竞争。资本市场对阿里系AI布局反应强烈，截至17日，阿里巴巴美股和港股年内涨幅均在90%左右。灵光通过结构化思维和多模态输出，让用户“秒懂”知识，还推出“闪应用”功能，快速生成个性化小应用。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：“灵光”和“千问”不是单独两件产品，而是阿里系在重构“下一代操作系统”，但在我看来要真做到 OS 级，它至少要跨端成为统一入口，要沉淀出一套稳定标准，让大量开发者愿意围绕灵光和千问来做生态，同时还要穿过算力成本、数据安全和监管这些关口。现在的阿里股价更多反映的是对远景的定价，真正的考验是三到五年内能否在云、支付、电商里跑出一批高频、可付费、可复制的 AI 场景。

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